Бинарная модель дисконтирования денежных потоков для учета рисков при оценке реальных активов
Дисконтирование денежных потоков на современном этапе развития финансовой науки является основой большинства финансовых расчетов. Однако сложившаяся в настоящее время практика применения этого метода с учетом рисков в ставке дисконтирования в виде премии за риск к величине требуемой доходности в...
| Опубликовано в: : | Вестник Томского государственного университета. Экономика № 49. С. 122-140 |
|---|---|
| Главный автор: | |
| Формат: | Статья в журнале |
| Язык: | Russian |
| Предметы: | |
| Online-ссылка: | http://vital.lib.tsu.ru/vital/access/manager/Repository/vtls:000709165 Перейти в каталог НБ ТГУ |
| LEADER | 05999nab a2200337 c 4500 | ||
|---|---|---|---|
| 001 | vtls000709165 | ||
| 003 | RU-ToGU | ||
| 005 | 20230319215537.0 | ||
| 007 | cr | | ||
| 008 | 200416|2020 ru s c rus d | ||
| 024 | 7 | |a 10.17223/19988648/49/9 |2 doi | |
| 035 | |a to000709165 | ||
| 039 | 9 | |a 202004171813 |c 202004161804 |d VLOAD |y 202004161751 |z Александр Эльверович Гилязов | |
| 040 | |a RU-ToGU |b rus |c RU-ToGU | ||
| 100 | 1 | |a Галевский, Сергей Геннадьевич |9 497579 | |
| 245 | 1 | 0 | |a Бинарная модель дисконтирования денежных потоков для учета рисков при оценке реальных активов |c С. Г. Галевский |
| 246 | 1 | 1 | |a A binary model of discounting cash flows to correct risk assessment for real assets evaluation |
| 504 | |a Библиогр.: 33 назв. | ||
| 520 | 3 | |a Дисконтирование денежных потоков на современном этапе развития финансовой науки является основой большинства финансовых расчетов. Однако сложившаяся в настоящее время практика применения этого метода с учетом рисков в ставке дисконтирования в виде премии за риск к величине требуемой доходности в большей степени подходит для оценки финансовых активов, по- скольку они генерируют только один тип денежного потока (притоки). В случае с реальными активами, генерирующими как притоки, так и оттоки, использование одной ставки дисконтирования, включающей премию за риск, приводит к неадекватному учету рисков увеличения оттоков относительно их прогнозируемой величины (рисков второго рода). Для устранения указанного недостатка в настоящей работе предложена бинарная модель дисконтирования денежных потоков, предполагающая использование двух ставок дисконтирования (отдельно для притоков и отдельно для оттоков), определяемых на основе требуемой для данного актива доходности. Предложенная модель позволяет корректно учесть в расчетах риски как первого, так и второго рода и рассчитать диапазон возможных значений чистой текущей стоимости оцениваемого актива. Как показано в настоящей работе на примере оценки инвестиционных проектов, при оценке реальных активов наблюдается существенная разница между величиной чистой текущей стоимости, определяемой с использованием традиционного подхода к дисконтированию денежных потоков с применением требуемой доходности в качестве единой ставки дисконтирования как для притоков, так и для оттоков, и величиной чистой текущей стоимости, определяемой на основе предложенной бинарной модели с раздельным учетом рисков первого и второго рода в двух разных ставках дисконтирования. В наибольшей степени разница в результатах оценки проявляется для реальных активов, генерирующих неординарные денежные потоки. Различия возникают из-за корректного учета риска второго рода в предложенной методике, что позволяет рекомендовать ее к применению в рамках метода дисконтированных денежных потоков при оценке реальных активов. Представляется, что это даст возможность добиться максимальной обоснованности оценки активов такого типа и позволит повысить качество принимаемых на основе метода дисконтированных денежных потоков управленческих решений | |
| 653 | |a дисконтирование денежных потоков | ||
| 653 | |a учет рисков | ||
| 653 | |a реальные активы | ||
| 653 | |a ставки дисконтирования | ||
| 653 | |a требуемый уровень доходности | ||
| 655 | 4 | |a статьи в журналах |9 879358 | |
| 773 | 0 | |t Вестник Томского государственного университета. Экономика |d 2020 |g № 49. С. 122-140 |x 1998-8648 |w 0210-38260 | |
| 852 | 4 | |a RU-ToGU | |
| 856 | 4 | |u http://vital.lib.tsu.ru/vital/access/manager/Repository/vtls:000709165 | |
| 856 | |y Перейти в каталог НБ ТГУ |u https://koha.lib.tsu.ru/cgi-bin/koha/opac-detail.pl?biblionumber=458548 | ||
| 908 | |a статья | ||
| 999 | |c 458548 |d 458548 | ||